 Définition du LBU
Le LBU, pour Leveraged Build-Up, consiste à acquérir une participation significative dans une entreprise puis à la développer en l’utilisant comme plate-forme d’acquisition de sociétés complémentaires, tout en optimisant l'effet de levier bancaire dans le financement de ces opérations. On qualifie aussi cette stratégie de Buy and Build.
Le LBU vise à créer un pôle de croissance rentable, dans un métier donné, par un habile mariage de croissance interne et externe. Il permet d’augmenter le chiffre d’affaires tout en rationalisant la production et les coûts de structure grâce aux effets de taille et aux synergies. Il vise donc à accroître rapidement la valeur stratégique de l'entreprise par la part de marché et la rentabilité.
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La mécanique d'accroissement de la valeur
La technique du LBU conduit à maximiser la valorisation de l'entreprise entre le moment de l'entrée et celui de la sortie du capital, en actionnant simultanément les 3 leviers suivants :
- augmentation du multiple de valorisation des résultats entre l'entrée et la sortie du capital grâce à l'accroissement de la valeur stratégique de l'entreprise (effet part de marché et "prime stratégique"), |
- augmentation de la rentabilité opérationnelle de l'entreprise à la fois par la croissance de l'activité et par l'amélioration du taux de rentabilité (effets coûts fixes et coûts variables), |
- utilisation adéquate du financement bancaire au moment de l'acquisition ou dans les opérations de croissance ultérieures (effet de levier d'endettement sur les capitaux engagés par les actionnaires). |
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Le savoir-faire de l'investisseur
Ces opérations de LBU nécessitent :
- une équipe d'investissement qui a la même ambition de croissance que le management,
- une équipe d'investissement qui sait être conseil et moteur dans le cadre de cette politique,
- une expérience qui permet d’éviter la plupart des risques de ces opérations complexes,
- des professionnels de la négociation et des montages financiers qui apportent les meilleures solutions,
- un partenaire financier solide capable de réinvestir en capital au fur et à mesure des besoins du développement.
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ASTORG a l’expérience, l’équipe et les moyens répondant parfaitement à ces contraintes. ASTORG a réalisé et réussi de nombreux LBU tels Régie Linge, Sephora, Socs, Prat, Marc Orian, Agio Lowendal, Groupe Fremaux, … | |
